Joe2022-04-23 15:18:30
Joe老师，麻烦您给解释一下下边两句话，谢谢： 1. In a single-factor model, if the factor exposure is neutralized, the active risk will be entirely attributable to the Active Share--a consequence of the manager deviating from benchmark weights. 2. The active risk attributed to Active Share will be smaller for more diversified portfolios with lower idiosyncratic risk.
回答（1）
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开开2022-04-25 11:46:42
开开同学你好，
1、这个单因子模型因子敞口是neutralized，neutralized factor exposure 是指factor的权重和benchmark一致。那么active risk就不会是因为factor weighting 产生的了，它完全来自于Active Share, 也就是组合和benchmark选股和个股权重方面的差异。
2、一般来说，如果持股数量很大很分散，也就是特定风险较小的话，那么active risk中由Active Share贡献的部分就比较小。
特定风险（无法被factor weighting 解释的active risk）是由选股产生的，也是是由Active Share贡献的。那么越分散的组合，特定风险越小，由Active Share贡献的active risk也越小。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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