王同学2022-04-22 10:28:35
王同学老师，此题为另类reading19的example5,我对第二问不是很理解，而且答案也非常赘述。为什么是要买unsecured debt呢？同时为什么还要short equity?我认为应该 purchase junior debt since it is now fell and its recovery rate is most. 如果想不到short equity 这样可以吗？
回答（1）
开开2022-04-22 13:47:12
开开同学你好，因为这是capital structure arbitrage。Capital structure arbitrage指的是，对于陷入困境的公司，它的股票和债权的相对价值可能不同。那这种套利就是做多价值恢复可能性高的证券品种（例如，现在违约了但未来可能回收大部分本金的债券），做空恢复可能性低的品种（例如它的股票）。因此这个策略是针对同一公司的不同类型的资本形式（股VS债）进行多空操作。所以一定是要short equity的。
unsecured debt其实就是junior debt，题目说了大跌的是junior, unsecured, non-investment grade debt。因此你写junior debt也完全可以。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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