Joe2022-04-21 14:29:59
Joe老师，R10关于roll yield，以DC/FC的货币标价形式为例，如果是远期升水contango的话，roll yield=(F-S)/S。我不确定的是，上述公式里的F应该是t=0时签订的远期合约所约定的远期价格（F0），而S是t=T（也就是原远期合约到期）时的现货价格（ST）。由于此时roll yield是positive的，所以contango中的F大于S，其实指的是F0大于ST。老师，请问我理解的对吗？
回答（1）
Chris Lan2022-04-22 10:46:05
Chris Lan同学你好
这里的F是在0时点确定的在未来交易的远期汇率。
而S是0时点的spot rate
这里应该是远期升水，导致了positive roll yield，这个因果关系你要理解。
你可以理解为S0小于了F(0,T)，未来卖出外币能卖更多钱，所以我的roll yield为正
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老师，我曾经问过其他老师，是不是计算roll yield时，需要假设S0=ST ？
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同学你好
KAIKAI老师回答的S是到期时的S，即ST，而roll yield是比较0时点的S和T时点的F。所以是S0和F(0,T)之间的比较。
另外，也不需要您说的这种假设。
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老师，KAIKAI老师好像确是提到了在考虑roll yield（正或负）时，假设So=ST
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同学你好
关于roll yield是对S0对比F(0,T)的，基于DC/FC未来卖的贵，就是正的roll yield；基于FC/DC未来买的便宜也是正的roll yield。
但F(0,T)与ST比较是判断roll yield是more positive还是more nagative的。
比如说0时点，1.2 DC/FC，6个月的远期1.3 DC/FC意味着未来可以以更贵的价格卖出远期，比如说6个月后sport ST 1.1 DC/FC，说明我当时签远期是签对了，这会导致more positive roll yield。
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