Chris Lan2022-04-15 20:34:33

同学你好
这个题说，一家银行考虑减少对小型企业商业贷款的持仓。这些贷款按合同预先规定的不同利差，按季度支付利息，利率是在市场参考利率的基础上上浮一个spread。贷款组合中收到的贷款偿还、直接出售贷款和贷款的证券化所得的proceeds，将被再投资于一个类似期限的固定利率政府证券组合。这些证券将通过公开交易的政府证券期权和期货，对一般利率风险进行全面对冲。另外，完全对冲利率风险会创造出一种合成可变利率资产。如果利率上升，对冲的收益可以再投资，以提高整体投资组合的收益；如果利率下降，对冲头寸的损失将需要将部分资产支付给交易对手，从而降低整体投资组合的收益。

这可能会对银行收益产生什么影响?

预计银行收益将下降，这与将来利率水平的变化没有关系（无论利率如何变化，银行的盈利都会下降）。这是因为，以前银行的商业贷款，这些资产利率会比较高，但是后来资产变成了固定利率的政府证券，政府债的收益率肯定是低的（政府信用高，风险小，回报自然低），所以资产的回报会比以前小。另外银行对冲了利率风险，所以在利率发生变化时，组合的价值是基本不变化的，但产生的利息会少，因此盈利下降。