廖同学2022-04-15 11:43:36
廖同学课后题R25 第5题，statement4和5，答案解析有些简略，麻烦老师系统阐释下DMA和non-equity的交易原则
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开开2022-04-15 14:08:11
开开同学你好，
DMA的可以理解为通过券商的席位直接在交易所下单，没有中间环节。适合比流动性不错的较小的订单。DMA是绕开了broker这个中间商，直接在交易所下单。但如果是大单和流动性较差的证券，还是得通过broker去找对手方或者作为对手方来提供流动性的。因此，DMA适合流动性较好的小单。
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除了股票之外其他资产的交易执行方法如下：
1.固定收益:
除了最近发行的美国国债，债券市场上的算法交易非常有限（固收市场特例）。对于其他固定收益工具，high-touch（人工互动）交易依然存在，特别是对于规模较大、流动性较差的证券。
小规模交易和大规模紧急的交易通常是通过做市商风险交易(principal trade /broker risk trade)（通过RFQs）
大规模的非紧急交易通常使用high-touch（人工互动）的方法来实现（agency trade而非principal trade）。
2.交易所内交易的衍生品
大规模非紧急交易通常通过交易算法实现。
小规模的交易常使用直接市场准入（DMA)。
3.场外的衍生品
通常大规模紧急交易通过做市商风险交易实施（ broker risk trades）。
大规模非紧急交易通常使用high-touch agency trade实施。
4、现货外汇市场
对于大规模紧急交易，通常将报价请求（RFQ）提交多个做市商让他们竞价。
大规模非紧急交易通常使用算法（例如，TWAP）或high-touch agency trade方法来执行。
小规模交易通常使用直接市场准入（DMA）实现。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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