anina2022-04-13 13:14:19
anina“If the convertible bond’s current price is near the conversion value, then the combination of a long convertible and short equity delta exposure will create a situation where for small changes in the share price and ignoring dividends and borrowing costs, the profit/loss will be the same.”可转债套利是无风险套利，无论股价怎么变动，都不影响可转债套利的利润。原版书上这句话好像是说套利利润不变是有前提条件的:可转债当前的价格要接近转换价值？
回答（1）
开开2022-04-13 20:26:49
开开同学你好，当转股价相对于当前股价较高时，可转债的call是OTM的，delta接近于0；当转股价相对股价较低时，可转债的call是ITM的，delta接近于1。
而这个课后题中，是可转债的转股价格在三种情况下都是小于股价的，那么call是ITM的，且可以马上可以转股（在转股期内），那么它的delta和stock是一样。因此，此题中convertible bond和stock是完全delta hedge的，股票价的变动不会影响total profit。
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