艾同学2022-04-12 22:35:38
艾同学原本书课后题T10，投资者准备购买5年期国债，预期未来半年利率会下降25bps，那么关于他的rolldown return中：选项C 5年期国债是溢价的话，rolldown return就是负的，为什么呢？按照rolldown return的计算，应该是买入5年期国债，卖出4.5年期国债吧，5年期国债溢价说明成本高，而利率下行25bps说明4.5年期国债价格上涨，买的贵，卖的也贵，怎么能判断rolldown return就是负的呢？
回答（1）
Nicholas2022-04-13 10:57:11
Nicholas同学，早上好。
10题C选项说明The rolldown return will be negative if the 5-year bond has a zero coupon and is trading at a premium；
Rolldown return是说在收益率曲线平稳向上的状态下，从顶向下滚动的收益。买入长期债券的价格更低，而持有一定期限后卖出债券价格更高，从而获取资本利得。但是这里C中描述的是买入价更高，为溢价，则在不断回归面值的过程中，价格必然是越来越低的。并且这里提到没有票息，则自然也不存在票息与票息的再投资收益问题，Rolldown return必然为负。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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