laralv2022-04-10 22:22:14
laralv老师，麻烦解释下官网练习题这几题，谢谢
回答（1）
Chris Lan2022-04-11 18:12:01
Chris Lan同学你好
截图1这个题
他是短期看空equity，因此他应该支equity，所以要选payer ，即支equity return一端。
而且他不想卖出equity，所以不能实物交割，只能现金轧盈亏，即cash-settled。因此要选A
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截图2这个题
本题的本质是计算货币远期合约的估值。
初始外币资产头寸1800万欧元（20万股× 90欧元/股）。6个月的远期合约将基础货币（欧元）卖出（使用dealer的买入价），远期汇率为1.3935 - 19/10,000 = 1.3916美元/欧元。
如果该头寸在3个月内被平仓，则需要在3月签订一个在6月到期的反向远期合约买入（使用dealer的卖出价）基础货币，远期汇率为(1.4210 - 21/10,000 = 1.4189美元/欧元)。
结算时点的现金流净额为1800万欧元×(1.4189 - 1.3916)美元/欧元= 491400美元。因此美元金额需按美元Libor利率折现3个月的时间，折现现值为：$491,400/(1 + 0.01266 × 90/360) = USD 489,850。
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截图3这个题
在实施对冲时，必须将欧元（基础货币）卖出，买入美元。由于基准货币远期折价出售，因此远期合约的结算需要以更高的价格买入欧元，即低卖高买（远期卖出EUR价格更低，但在签订远期合约的初始时点，要按当时的即期汇率卖出USD，买入EUR，才会在远期合约期间持有EUR，相当于EUR买价更高），这将导致负的滚动收益率。由于在需要延长对冲的时候欧元已经升值，这会进一步增加欧元结算原始合约的成本，并使滚动收益更负，即更低价卖EUR，确要更高价买EUR。即，远期折价卖出EUR买入USD，再要转仓需要卖出USD，买入EUR，由于远期合约到期的时候USD/EUR的即期汇率上升了，所以要买入EUR的价格会更高，从而导致了滚动收益率更负。
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