张同学2022-04-09 22:44:48
张同学R12原版书例题9，图片中画红线的地方我理解的是，用一个不含权的债券加上一个swaption 来模拟embedded call option ，但直播课上讲的是选一个swaption 与call option 抵消，有点不理解了
回答（1）
Nicholas2022-04-11 13:29:22
Nicholas同学，下午好。
1. 当前是选择Short Receiver swaption是当利率下降时产生损失，但是原有债券能够获益，弥补损失；
当利率上升时白赚期权费，但是原有债券价值也会受损，那么期权费可以弥补损失。
2. 如果是选择Long Receiver swaption是当利率下降时获益，需要付出期权费，原有债券也能获益，在这种情况下获益最大；
当利率上升时支出期权费，但是原有债券价值也会受损，那么期权费也白白损失，这种情况下损失最大。
因此，个人认为这里不是说要模拟可赎回权利，而是将整体转换成不含权债券，以不会在利率改变时亏太多。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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