李同学2022-04-09 17:11:10
李同学22题，B选项credit spread trade above standard coupon rate说明信用利差大，信用质量不好，应该卖的更贵，怎么还discount 呢？怎么理解？
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Nicholas2022-04-11 13:45:00
Nicholas同学，下午好。
这里描述的是多退少补的理念以及CDS Price的概念。CDS Price是报价，不是实际缴纳的保费，表达了利差越大价格越小的理念。那么这里描述当利差更大的时候，报价应该是折价，买保护的一方获益。
CDS Price只是报价，并不是真实缴纳的保费。真实缴纳的保费是按照1%和5%标准保费与签订合同时的利差计算一次性期初的多退少补，而每期缴纳保费的时候仍然是按照1%或5%的标准保费缴纳。
A选项中，如果利差低于标准保费，那么代表CDS Price是高于1的，但是缴纳的保费是高于市场的，因为利差是更低的，缴纳保费是更多的。
C选项中，表述CDS contracts are initially priced at par with a fixed coupon，但实际情况并不是，而是按照当时签订合约的CDS spread和固定保费的差额定价，之后利差变动价格会改变。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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这里的reference entity是卖出方吧？CDS price是按照卖出方的credit spread大小决定的？因为卖方credit spread大，信用质量差，所以CDS discount, 买房相比固定的1% 5%在期初多退少补。最后算下来卖方只能收到少的每期保费。
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同学，下午好。
信用利差是市场参考的，那么我们是用标准保费和市场的信用利差来做比较，多退少补是在期初发生的。那么如果利差更少，后期也需要缴纳更多的标准保费，则缴纳的保费是更多的。
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