张同学2022-04-09 11:13:10
张同学R14原版书例题27用红色笔画的地方为什么不是求的增长率在乘以10m
回答（1）
Nicholas2022-04-11 14:22:24
Nicholas同学，下午好。
这里计算的是CDS Price变化而带来的价值增值，例如买入一个CDS Price原价为1，现在利差变小，则CDS Price是变大的，假设为1.2，那么我们就赚到了1.2-1的20%部分，乘以期初对应拥有的名义本金，就是整体因为CDS Price变化而带来的价值增值部分。
CDS Price的公式是1+（Coupon-Spread）*久期，那么当利差扩大，CDS Price是减小的。该报价表示利差扩大报价更小的理念，和债券的价格变化同向，因此这时候Short方获益，反之亦然。可以用来计算价值增值或亏损。
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你这个假设CDS的原价是1，所以涨到1.2，相减等于0.2，也就是20%，但如果CDS的原价不是1呢，比如图片中一开始的CDS就不是1，如果原价是1.1，涨到了1.5，那么数值增加了0.4，百分比为36.36%，我问的是这个题是用面值乘以了0.4（也就是两者的差额），而不是乘以了变动的百分比，我不明白的是为什么不是乘以百分比
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同学，下午好。
不论CDS price期初价是多少，这里分别计算出了期初和期末的价格，那么直接做差就可以知道变化的部分。而不用按照计算回报率的概念按照百分比计算，同样逻辑，如果是100增长到120是增长了20%，那么20%乘以本金的100与120-100是同一数值。
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不明白你的解释，为什么对于CDS 而言直接相减乘以本金就是return ，而不是用百分比乘以本金，你只说了结果，没有说原因，比如图片中CDS price 从0.9349变成了0.947794，直接用的（0.947794-0.9349）×10m，而不是（0.947794-0.9349）/0.9346×10m
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同学，早上好。
我们可以回顾一下名义本金，是指在金融衍生工具中，用来计算实际结算金额的货币本金。我们在计算衍生品的很多资产回报时都是直接用衍生品的价格直接相减后乘以名义本金得到增值部分，其原因就是我们以名义本金作为基础。举例说明，
如果股票价格从10元涨到12元，我们计算赚了多少钱是用2元乘以我们购买的股数；
而我们如果是用回报率的概念计算，自然不能使用股数作为基础，而应该使用期初的投资金额作为基础。
所以是在于我们在衍生品中采用的名义本金的基础，决定了我们在计算衍生品价值增值部分的时候就是直接用价格做差乘以名义本金。
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