开开2022-04-09 22:43:22

同学你好，因为原油价格暴跌，一家杠杆率较高的小型油企的低等级信用债暴跌，此债券当时的市场价格基本认为这个企业马上要破产了(说明此时债券价格极低）。但股票价格却表现没那么糟糕。因为买信用债的一般都是机构投资者，他们基于风控等原因可能必须卖出违约概率大幅上升的债券。而买股票的散户没办法很好的评估油价对企业生存状况的影响，反而越跌越买支撑了股价。而经过基金经理的调研，他认为企业大概率不会破产，因此认为债券被低估了，但现在的股价是被高估了，因此可以做多信用债做空股票。
如果油价持续低迷，真的发生破产了，那么股价肯定没有价值了，但因为信用债在破产清算时的优先级高于股票，因此还可能存在一定的recovery value，或者如果公司重组，可能会债转股，总之就是还会保留一定的价值。而如果油价上升，那么这些油企的偿债能力会大幅提升，信用债的涨幅要显著高于股票。因此，这两种情况都是债券的相对表现好于股票，这样的套利可以获利。