Chris Lan2022-04-08 15:50:12

同学你好
在汇率中，我们有两种标价形式，一种是DC/FC，一种是FC/DC，无论怎么标价，我们担心的都是FC跌和DC涨，所以我们的对冲思路就是看跌FC和看涨DC。

如果是DC/FC，参考的是FC，我们要通过short forward来对冲，如果未来是远期溢价，这就说明未来卖出外币会卖的更贵，对我有利，roll yield为正。

如果是FC/DC，参考的是DC，我们要通过long forward来对冲，如果未来是远期折价，这就说明未来买本币会更便宜，对我有利，roll yield为正。

总结一下，在判断roll yield是正是负时。就是起初的S与未来的F做比较
如果是未来卖，就是S<F，roll yield为正；如果是未来买就是S>F则roll yield为正。
这类问题首先关注哪个是本币，哪个是外币，以及我们担心的是FC跌和DC涨，再根据题目给的货币对以及远期升贴水进行判断即可。

这个题，计价方式为SEK/EUR，对冲EUR的敞口，应该选择卖出远期。原文说由于瑞典央行最近收紧货币政策，SEK/EUR的远期汇率呈现升水。Due to recent monetary tightening by the Riksbank (the Swedish central bank) forward points for the SEK/EUR rate have swung to a premium. 因此未来卖EUR更贵，所以会有更高的roll yield。
A选项说的basis risk，这里说的basis是指S与F的差异（这里的F是指期货），但当期货临近到期日时，期货的价格与现货的价格会趋同，因此basis risk不会变大，反而是变小。比如说我签了一个90天的期货，在过了89天的时候，当前在第89天的S与一天之后到期的期货F的价格是相差无几的。
C选项是不正确的，因为远期合约不会产生期权费收入，只有期权才能产生期权费。