Nicholas2022-04-07 10:35:22

同学，早上好。
1. 具体要看是在衰退阶段的前期还是后期，这个不一样，通常来讲是进入衰退阶段从倾斜向上变为倾斜向下的反转；
2. 这道题解题的关键在于理解near term到底处于什么时期了。根据题目给的信息，现在曲线呈现的是slowdown时期的特点（也就是说是flat to inverted）, 但with bond yields starting to reflect contractionary conditions. 也就是说债券收益已经开始出现衰退期的情况，near term就要进入contraction阶段了，所以利率曲线要steepen了；
3. 利率期限结构短期和长期都会发生变化，才会使得收益率曲线变化，不过短期变化占主导。
利率期限结构取决于短期利率的预期未来路径，在Initial recovery阶段触底，在Slow-down阶段触顶，之间的阶段是循环往复的过程。货币政策会在衰退期后施行宽松政策，导致短期利率进一步下跌直至触底，触底后施行紧缩政策，导致短期利率上升，加速度由快变慢，直至触顶。远期利率在这一过程的变化是逐渐趋平，直至在Slow-down阶段短高长低呈现反转，如此往复
收益率曲线变化路径，自Initial recovery阶段开始，短期利率触底，收益率曲线呈现向上倾斜的状态，但整理利率较小，短期斜率较小；Early upswing阶段，短期利率加速上升，长期趋平，短期斜率较大；Late upswing阶段，短期利率上升加速度减小，长期更平，整体利率较大，短期斜率下降；Slow-down阶段，短期利率继续缓慢上升直至触顶，收益率曲线整体趋平，继而短高长低呈现反转；Recession阶段，短期利率下降，收益率曲线变陡、趋平、直至重新倾斜向上。

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