Chris Lan2022-04-06 14:13:31

同学你好
C&M现在预期利率和和两国的通胀差都比较稳定。且C&M强烈认为美元会相对印度卢比升值。C&M想要从这个判断中获得alpha收益。题目问C&M应该应用什么交易策略。
这个公司的客户将来会回到印度，所以要把货币换成INR，因此本币是INR，说明投资的USD是外币，而且他的IPS中规定对冲可以在75%-125%范围内，也就是说最少要对冲75%，最多可以对冲125%的比率。
如果他的本币是INR，外币是USD，他应该担心的是USD贬值以及INR升值，如果他要对冲USD贬值的风险，应该short USD，但是现在他预期USD是升值的，外币升值其实我就不应该对冲，但是IPS中规定了最少要对冲75%的汇率风险，所以他要尽可能少对冲，因此他只short 75%的USD forward即可。
用under-hedge方法是合适的。因为保留一部分美元外汇敞口，可以使B的组合受益于美元上涨。但是B的IPS又规定hedge ratio不能低于75%（因为题干中说偏离neutral postition的幅度不能超过±25%，即对冲比例必须在75%~125%之间），因此选择的对冲比例应该小于100%，大于等于75%。