laralv2022-04-06 10:57:24
laralv老师，麻烦解释下官网题这个case的两道题
回答（1）
开开2022-04-07 10:57:11
开开同学你好，
Q1:这题问S用来复制EAFE指数的方法是什么方法。
题干中说，组合购买的股票是这个指数的子集，即买了指数中的一部分股票。这些股票是互斥的（即没有重复的）但全面的（comprehensive，这里隐含了分层的意思，因为只有对index进行分层，包含所有层中有代表性的股票才算全面），且这个子集目标就是要跟踪指数的收益和风险的特点。根据这个表述，此方法最符合分成抽样的特点。
最优化是要提到最小化tracking error的目标的，但这里没提，因没提供任何说有两个方法结合的信息，因此这题选B.
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Q2: 这题问manager B的持股数量说明他是采用了哪种指数跟踪方法。我们发现manager B的持股数量比成分股还多。
A. reconstituting，就是常见的调仓，即剔除已经不在指数中的股票，买入新加入指数的成分股，这不会导致持股数量大于成分股数。只会然他们一致。
B. buffering就是建立一个缓冲区，在缓冲区内的股票即使已不满足指数定义的成分股的标准，但是暂时也会保留在组合中，不会立刻提除，同样的，满足条件的股票也不会立刻加入，除非突破缓冲区的范围。例如：MSCI的USA Large Cap Index是美国股票市场上市值最高的300家公司，那么我们可以在300名这个临界点上下构建这么一个±25名的缓冲区。如果某公司的市值一直增长，即使突破了前300位的市值规模，也必须在这家公司的市值进入前274位时，才会被加入指数的成份股；另外如果某个指数的成份股市值一直下跌，已经跌出前300家市值最大的公司，只在这家公司的市值跌到326位时，才会被剔除出指数的成份股。buffering有可能导致组合持有的股票比benchmark成分还多，因为那些已经不在指数中的股票在缓冲区，还在被基金持有。
C. packeting顾名思义就是打包，把成分股按比例打包，然后分批进行调整。例如：定义small-cap的市值为10亿，如果一个公司的市值增长到11亿时，这只股票的一部分会转移到mid-cap index中，剩下的一部分仍然留在small-cap index中，知道下一个调仓日，它仍满足中盘股条件的话，把剩下的一部分也调进mid-cap index中。这个方法只是分批调整，因此还是 buffering更容易造成持股多于指数。
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