冯同学2022-04-03 01:32:04
冯同学红色划线部分 prepayment penalty请详解 多谢
回答（1）
Chris Lan2022-04-04 12:52:11
Chris Lan同学你好
只有当利率下降的时候，才会导致prepayment，即找银行借钱的人会提早还钱。但如果提早还钱有惩罚，那也就意味着大家不会提早还钱。因此负债的变化就会小。从而也避免了借钱的人再融资重新借一笔钱，把旧的贷款还掉。因此也就避免了银行负债的上升，因此利率下降，折现率下降了，负债会上升。在负债不变的情况下，由于当前利率低，资产价值上升，负债又不变化，所以权益也是上升的。因此资产和权益的相关性在提高。另外由于负债不会变化，只是资产端在变化，因此就相当于，只有资产一个因素在影响权益的金额，所以权益的波动也会下降。
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不会提前还钱是资产的变化小吧？
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同学你好
抱歉，我想错了，应该是资产端的变化会小。但如果存在提早还款的惩罚，还会帮机构去抵消一部分由于利率下降，负债上升的问题。利率下降了，负债折现率低了，负债高了，但资产受利率下降而回报下降的影响小，所以相当于可以抵一部分负债的增长。
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你好老师，咱们还是把这个捋一下，银行的资产主要就是贷款，咱们先忽略别的流行性资产，所以资产端久期比较大，负债端主要就是居民存款，久期小，所以银行可以用futures或者derivatives来降低资产久期和负债来匹配。如果有prepayment penalty 则客户不容易prepay，所以资产端变化比较小。这个时候相关性还是高的。如果客户还是要prepay，那至少资产端还能收到penalty。因为客户在利率下降的时候容易prepay。所以利率下降时，liability上升，但资产不也上升吗？而且资产的久期大，上升不是更多吗？不过资产端收到的prepayment确实可以抵消一部分负债端的上升。
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接上个追问，相关性会提高吗？两边都上升，资产甚至上升的更多。
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同学你好
相关性是指两个变量相对的变化趋势是相同的，比如说资产上涨50，权益上涨5，他们也都是在上涨的。他们的相关性就会变高。
相关性高，并不代表他们变化的幅度是一样的，只是说明他们变化的方向是一样的。
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同学你好
你好老师，咱们还是把这个捋一下，银行的资产主要就是贷款，咱们先忽略别的流行性资产，所以资产端久期比较大，负债端主要就是居民存款，久期小，所以银行可以用futures或者derivatives来降低资产久期和负债来匹配。如果有prepayment penalty 则客户不容易prepay，所以资产端变化比较小。这个时候相关性还是高的。如果客户还是要prepay，那至少资产端还能收到penalty。因为客户在利率下降的时候容易prepay。所以利率下降时，liability上升，但资产不也上升吗？而且资产的久期大，上升不是更多吗？不过资产端收到的prepayment确实可以抵消一部分负债端的上升。
就你这个问题来说，银行如果照你这样做，就相当于借短投长，这样有严重的期限错配的问题，银行肯定要考虑这块风险，这种做法是不太可行的。其实银行也可以通过发行银行债券来获得长期借款。因此不一定全是靠居民储蓄。只要资产和权益都在上升或都在下降，他们的相关性就是会变高。相关性是指两者的变化方向趋同，并不是指变化幅度一样。
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