程同学2022-04-02 22:44:17
程同学原版书课后题的第12题，当spread. instantaneous 变动的时候，运用excess return公式中的spread0直接用0替代，因为持有的时间很短？nn然后再第17题的计算过程中，spread0不是用零，为什么？同样都是instantaneously变化，这两个区别怎么理解？什么时候用零？什么时候不用零？
回答（1）
Nicholas2022-04-04 14:48:26
Nicholas同学，下午好。
Expected excess spread return的三项中，仅第一项需要考虑时间问题，如果是题目中表述瞬时的概念，应当在第一项考虑，第三项是不考虑时间因素的。
Q12
这里是计算Expected excess spread，那么要同时考虑期初Spread，Spread的变化以及预期违约损失。当发生瞬时变化，我们需要基于Spread0的基础上乘以0，也就是仅考虑后面两项。2.70% (=(–6 × 0.50%) – (0.75%× 40%))
Q17
这里需要我们计算Expected excess return，提到利差瞬时变动，那么应该基于Spread0之上乘以0以体现时间因素。则A的超额利差回报为(-0.1%*7)-0.1%=-0.8%
BBB为-0.175%*6-0.75%=-1.8%
BB为-0.275%*5-2.5%=-3.875%
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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老师，你对17题的解答跟原版书的答案对不上，请确认后再帮我分析，谢谢。
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同学，早上好。
确认了。我的答案是基于原版书对此问题的描述，即只在第一项考虑时间问题，而在第三项是不考虑的，另外需要区分Expected excess spread return和Excess spread return，两者的公式也是不同的。
基于此，我修改了对应的解答内容，而不是照搬原版书解析，个人认为这里是有问题的，参考信息见图。
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