程同学2022-04-02 21:52:14
程同学reading基础课讲义中254页这个duration neutral的投资组合，判断是long10年的 CDS还是5年的CDS，基础课老师的解释是因为10年期spread下降0.25，而5年期下降1.75%，5年期下降得多，所以short5年期的CDS，这种解释合理吗？nspread下降的金额绝对数多，不代表就一定收益更多吧？是不是应该从 credit spread curve曲线更陡峭的角度来分析？
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Nicholas2022-04-04 14:53:00
Nicholas同学，下午好。
逻辑是相同的，从信用利差曲线倾斜向上的情况下，短期变化更多，而长期变化更小，从而变成更陡的情况，那么我们主要从变化更多的短期获益，因此是利差减小更多，则Long CDS，另一端就是Short CDS，保持两者的BPV相同即可。
CDS Price的公式是1+（Coupon-Spread）*久期，那么当利差扩大，CDS Price是减小的。该报价表示利差扩大报价更小的理念，和债券的价格变化同向，因此这时候Short方获益，反之亦然。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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那麻烦老师帮我解释下，这一题为什么是long10年，short5年的？
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同学，早上好。
这里题目中给出的条件是5年期CDS利差下降175bps，而10年期CDS利差下降25bps，因此我们应该在5年期利差下降更多的位置做文章，考虑利差缩窄是卖保护，long CDS的一方获益，因此对5年期是Long CDS，由于这里一开始就说明是久期中性的，因此需要一买一卖，另一端10年期即Short CDS。
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