Wass2022-03-31 07:24:25
WassP107页中的例子，纪老师在讲到Durationeffect时说到长期利率是上涨的，但是在分析curveeffect是却提到长期是下降的，变flatter。为什么？谢谢
回答（1）
开开2022-03-31 13:31:00
开开同学你好，这里应该是有些问题的。根据exhibit4，我们可以发现benchmark在所有duration段的return都是负的，表明各期限的利率都是上行的。
curve effect 整体是正超额收益的，说明curve变平了。因为如果实际上curve变更steep，那么在整体利率上行的情况下，长端利率上行的要比短端多，组合超配长期债券反而会拖累业绩，因此从curve effect 为正可以推断出收益率曲线是变平了。curve变flatter，不是非得要长端利率下降，短端上升的，也可以是都上升但短端上行的比长端多（俗称熊平），也可以是都下降但短端下降的没长端多（牛平），此案例就是熊平的情况。
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