135***282018-06-20 17:23:15
135***28课后题yield curve strategy case 3 第6题p131，假设利率上涨，应选择降低convexcity,即减少长期和短期债券的D，增加中期债券的D。portfolio 2虽然短期债券PVBP多一点，但按理说短期的D影响对整体value影响很小，反而是应当大力增加中期的D，减少长期的D。相比之下为什么portrolio 1看起来不是最好的选择呢。它的中期债券有更高的PVBP（0.0114 vs 0.0095,0.0212vs0.0159）。
回答（1）
Michael2018-06-21 08:46:45
Michael同学你好。
假设利率上涨，应选择降低convexcity,即减少长期和短期债券的D，增加中期债券的D。
这个结论不对。因为题目中说，Edgarton expects a steepening yield curve, with short- term yields rising by 1.00% and long- term yields rising by more than 1.00%.
所以，steepening yield curve是由于利率曲线短期端和长期端同时上涨造成的，也就是说整个利率曲线上移，只不过短期端上移速度慢。这个时候大量购买中期债券，会导致亏损。所以只能通过降低duration，减少敏感性，降低亏损。
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