冯同学2022-03-23 16:47:06
冯同学老师讲得cds这里我有点不太理解，short cds一方不应该在cds price下跌时获益吗？那只有bond没有违约的时候，cds价格才会下跌吧。那short cds一方其实是bond的long方。老师讲官网题的时候说得我不太理解。多谢
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开开2022-03-23 18:20:18
开开同学你好，通常我们认为buyer是多头，seller是空头，CDS恰恰相反。由于protection的买方相当于是short credit exposure，因此被视为short，即认为信用质量会变差信用风险会增加。这与金融界的一般情况也是相符的，即当市场情况不好时，“空头”受益。当信用质量改善时保护卖方（long CDS)将受益。当信用质量恶化时，信用保护买方（short CDS)受益。因此，CDS确实是将信用保护卖方视为多头，买方视为空头。这一点可能确实是比较让人迷惑的。
同学可以参考二级固收原版书的相关表述。
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老师我这个理解错在哪了呢？
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short credit exposure也就是short risk吧？两者一样吗？
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一样的哈，short credit exposure就是short credit risk。利差扩大，即信用风险增加，则CDS Price下降，因此Short方获益。
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