开开2022-03-22 11:04:52

同学你好，这题是让我们根据要求选最适合的组合。现在主要需要满足三个要求
1、    Expected return最高；
2、    达到长期的5%的real return的概率最高；
这两个是目标。
3、    不能触发lender的covenant（因为一旦触发，可能债权人会重新评估信用质量，可能面临借款成本的上升），而这个covenant它触发的条件是一年内的损失超过20%。
这个是约束。
下面给了我们两张表，第一张就是告诉我们有A~G这样7个可供我们选择的组合，以及它们的资产配置是什么样的，这张表基本上没用。
第二张表罗列了它们的特征指标信息，这才是我们判断它们是否合适的参考。
首先，约束条件有一票否决权，我们应该先排除那些会违反第3点的组合。表2给了我们2个风险指标，VaR和CVaR，我们要看哪个指标可以用来衡量一年内的损失。我们说VaR是最小损失的概念，99%VaR体现是在99%的情况下收益率不会低于这个值，也就是最差的1%的情况下的最小损失是多少。但是它无法衡量在最差的1%下，损失到底会有多少。而99%的CVaR它衡量的是最差的1%部分的平均损失是多少，如果99%的CVaR大于-20%，那么大概率下是不会触发此covenant。因此我们要看1-year 99% CVaR这个指标，排除那些小于-20%的组合。那么根据表2，我们先排除E、F、G。
在满足约束条件之后，我再找Expected return最高和达到长期的5%的real return的概率最高的组合，那么组合D在这两个方面是最高的。