贝同学2022-03-21 11:28:10
贝同学老师您好，书上例题R18EXAMPLE8， 这张图中risk factor attribution 是负数的代表什么？为什么说negative alpha is explaned by value BAB and quality?
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开开2022-03-21 15:21:11
开开同学你好，
1、负数代表了这个factor降低了组合的波动性。
2、alpha = Rp -因子贡献收益，组合在value、BAB和quality几个因子上的beta是显著大于基准指数的，这几个因子贡献的收益很大。因此，组合有excess return，主要是这几个因子表现好，而alpha收益其实是负的。如果未来，这几种配置的几个因子表现不好了，而基金的alpha又是负的，很可能会拖累组合收益。
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老师，您怎么知道这三个因子是表现好？这三个因子只是和benchmark差异大，但也可能是负的收益。
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推断出来的，因为这三个因子相对基准超配的比重最大，因此对excess return的影响也是较大的，如果他们表现不好，再加上负的alpha，excess return大概率是小于零的，此处说excess return是大于0的。
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