曾同学2022-03-18 16:11:49
曾同学课后题 r32第10.13.27.28.30.31.32.38.39
回答（1）
Johnny2022-03-18 16:33:14
Johnny同学你好
10. 首先AB就能直接排除掉，这两个选项都是不利fair dealing的。不能把投资推荐提前告知某一类客户，也不能提前在公司内散布，否则其中一些同事听到后就会提前给他们的客户进行投资，不利于公平对待。C选项是对的，做出投资推荐和推荐发布之间的时间要尽可能的短，也就是要尽快发布投资推荐，防止信息被泄露出去从而导致有人提前利用该推荐来为他自己的客户做投资。
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13. 首先说一下什么是Soft dollar。投资经理帮助客户做资产配置，决定好要投哪些资产后，就会找broker来执行交易。客户会给投资经理一笔资金来向broker支付佣金。有时投资经理会额外支付给broker更多的佣金来换取一些研究相关的服务或产品，这个产品就叫soft dollar，因此它一定得是投资经理花更多的佣金来获取。就比如broker向投资经理收取5元的佣金，结果投资经理给他7元，于是broker不仅执行交易还给投资经理一些研究信息，但由于这个佣金是客户出的钱，所以这个研究信息必须直接对客户有利，否则就违规。如果投资经理没有多付佣金，而是broker免费送了一个研究服务给经理，那么就不涉及软美元了，因为它并不是用客户的钱来获取的，而是免费送的，这个信息就不用必须对客户有利了，而这就是本题的情况。文中并没有说Farnsworth支付了更多的佣金给broker，因此这个研究信息是broker赠送的，那么就不是soft dollar，他不用有利于该客户。而且Farnsworth进行调查后发行管理层的提名人选的确是更好的，并为此投票，他并没有盲从Jones的命令，而是进行勤勉尽责的分析，这样就没有违规。
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27. Carter在I公司工作，这是一个本地的资产管理公司，一个通过客户的交易佣金给Carter提供专门研究服务（研究服务就是soft dollar）的经纪商现在提供了一个新的交易服务。这个新的交易服务费用低，而且只负责交易执行（这种低费用的服务是没有研究报告的，因此没有soft dollar），它是用于补充传统的包含执行和研究的全套交易服务。为了吸引Carter和其它资产经理将更多业务放在自己这里，经纪商将应用新服务支付的佣金来满足之前全套服务安排的经纪承诺。【这句话可以理解为：客户都想使用低费用只执行的服务（即禁止软美元的服务，因为这种服务便宜），但是对经纪商来说，全套服务更赚钱，经纪商就用低费用服务中赚取的佣金去补贴传统的全套服务，目的是为了先把客户拉过来，因为这些交易佣金是经纪商赚取的，他们想怎么安排都可以】Carter一直对全套服务交易的执行感到满意，新的低费用交易服务与当前没有软美元安排的其它经纪商的费用是可比较的（这句的意思是说明这种低费用的服务是一个effective execution）。所以Carter给用户使用禁止soft dollar的新的低费用的服务是可以的。
A选项：Carter能够把禁止使用软美元的账户用于新的交易服务
B选项：Carter不可以使用新的交易服务，因为软美元被禁止。
C选项：Carter只能使用新的交易服务，而且还要加大交易量来达到承诺使用的佣金数额。
这样来看的话A选项就比较明显了
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28. CFA的单科成绩只能看到50%、70%以及自己的线所在的位置，它不会标出具体分数的，那么他说自己在道德、另类和组合上拿到最高分，这个说法就不对了。但他可以说自己是三年里连续通过了三个级别的考试，只要这个是事实，那么就不违规
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30.最高规格的高尔夫活动是属于奢侈服务，这种由第三方机构所提供的豪华服务在普通人眼里是被潜在地认为会损害独立客观性的，那么这就不能接受。最好的做法是所有费用全部都由自己承担，但如果当地交通不便的话，那么可以接受由对方所提供的合理差旅以及住宿安排。
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31. 对于陷入流言（rumor）的公司，可以将其放入限制性清单来留待观察，这个可以直接把C选出来。在面对独立客观性可能受损的情况下，可以把相关公司放入限制性清单，只陈述事实，不发表结论。如果掌握了某公司的重大非公开消息，也可将该公司放入限制性清单，禁止公司内的员工交易该股票。
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32. Pietro让Vogh去找公司来收购自己，但是对方都在等待Local bank的财务信息公布，因为他们认为Local bank的财务信息会变差，那他们就能以更便宜的价格去收购。其中B选项是很明显违规的，这属于市场操纵，因为Pietro让Vogh来为自己的账户买2000股Local bank的股票，这个是四倍于每日交易量，他会营造出大家都想购买Local bank的假象，从而拉台股价。A和C都是合理的操作，A是告诉外界任命Vogh来寻找收购伙伴，C是通过新闻发布会来向外界告知自己所做的全年盈利预期是无误的
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38. Paper获得了前雇主的允许，他能带走历史业绩并且在新雇主那里进行展示。Paper原先与其他的四位基金经理共同管理一个基金，因此这个基金的业绩是由五个人所贡献的，而Paper用这个业绩来宣扬他自己过去的成就，那就是违规了，因为这会让新雇主误以为这个业绩是Paper一人的功劳，但其实是五人合力完成的。
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39. Townsend是高尔夫项目的董事会成员，是国家非盈利机构的一员。项目正开启新的融资活动来增加奖学金资助。Townsend相信他自己的客户中有不少都在为慈善做捐款。在下一周的日常通信中，她向客户讨论了这个融资活动以及她在机构中的董事席位。也就是说他在为慈善做集资，然后他认为客户会有兴趣，就向客户介绍了这个项目，这没有任何问题，既不存在任何拉拢客户的问题，也不存在泄露客户信息。这里要注意的是Townsend分任两职，他不仅在平时的工作中有客户，他还兼任非盈利的高尔夫项目的董事会成员。
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