Joe2022-03-18 14:04:05
Joe请问为什么fixed-income arbitrage的收益曲线像short put option？
回答（1）
开开2022-03-19 11:22:35
开开同学你好，你可以这么理解。一般fixed income arbitrage就是long目前收益率高于正常水平的债券，short收益率低于正常水平的债券，并预期这两个收益率会向正常的水平回归，即高的变低，低的变高。如果这个carry trade成功了，那么可以获得正收益。最大收益是两个的yield之间spread 为0的时候，所以它的payoff有最大值。相当于short put右边的横线。如果利差意外走阔，那么这个carry trade就是负收益，相当于short put左边部分。
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老师，您说的该策略最大收益率就是二者spread=0的时候，我有点困惑，如果高收益债券的YTM继续升高，低收益债券的YTM继续降低，会不会突破您说的最大收益率？
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同学你好，你说的情况是有可能的，也就是利率高低的相对情况发生了翻转。但是可能性极小，因为做固定收益套利的债券都是国债等流动性极高的，定价错误也是很轻微的，这部分套利收益的部分也很小。咱们可以从套利收益很小的角度去理解short put 横线的部分。
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