开开2022-03-17 14:07:32

同学你好，这题问M推荐的specialist fund最可能是以下哪一个。题干中说，这个策略可以让PWPF即使在金融危机，股市大跌的情况下也维持较高的Sharpe ratio。
A. cross-asset volatility trading between the US and Japanese markets. 这个属于相对价值波动率策略，原理是做多波动率偏低的资产，做空波动率偏高的资产，在crisis的情况下，各资产的波动率都趋于上行，波动率的相对大小可能反转，使得策略发生损失，也就没办法让组合在股灾环境下还维持较高的Sharpe ratio了。
B selling equity volatility and collecting the volatility risk premium.这是要做空equity volatility，但在股灾的时候，equity的波动率会非常高，那么做空波动率损失会很大，肯定无法维持较高的Sharpe ratio。
C buying longer-dated out-of-the-money options on VIX index futures. 买较长期限的基于VIX期货的OTM option，这属于看多波动率，而且长期的，OTM的期货的vega敞口较大，每一单位的波动率上升可以使得这类option价值上涨的更多。在crisis波动率上行的情况下，可以获得较高的收益率，对冲PWPF中权益多头资产的下跌风险。