Johnny2022-03-14 19:35:46

同学你好，我们来看原版书中的原文
cash is taken to mean short-term interest-bearing instruments, not currency or zero-interest deposits. As long as short-term interest rates adjust with expected inflation, cash is essentially a zero-duration, inflation-protected asset that earns a floating real rate. Inflation above or below expectation contributes to temporary fluctuations in the realized real return. Cash is relatively attractive (unattractive) in a rising (declining) rate environment. Deflation may make cash particularly attractive if a zero-lower- bound is binding on the nominal interest rate. Otherwise deflation is simply a component of the required short-term real rate.
只要短期利率会随着预期通胀进行调整，那么现金就相当于一个久期为0的通胀保护型资产，获取浮动的实际收益率。通胀高于或低于预期值会导致现金实际收益率产生波动。现金在利率上升时会具有吸引力，这是因为名义利率会上涨，那么收到的利息也多。如果名义利率的下限是0（不存在负利率），那么现金在通缩时就很吸引人，虽然现金的利息会随着通缩而下降，但当利率已经为0的时候，无论再怎么通缩，你持有现金所获的利息最低也就是0不会继续降了，可你手中的现金购买力会上升，在这个情况下，持有现金对你而言就是有利的了。不过在其他情况下，通缩只会降低现金的短期收益率。

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