开开2022-03-14 16:56:42

本题问，根据表格中的数据，此hedge在合约到期时的roll yield是多少。题干中说，一个月前，Brixworth & St. Ives完全对冲了它的MXN敞口，用的是两个月的MXN/GBP合约。因为MXN是多头，因此要对冲就卖MXN，相当于买GBP。因为合约的base currency是GBP，所以要hedge MXN多头敞口就要long 两个月的MXN/GBP合约。
根据表1，我们发现一个月前GBP是trading at forward premium，即越远期的价格越高（一个月的forward points为正，且两个月的forward points大于一个月的forward points），代表GBP远期汇率曲线是倾斜向上。
那么等到合约到期时，要roll的时候，long GBP的敞口要先以spot 价格卖出GBP（较低），再以F价格long GBP forward（较高）。相当于是卖的便宜买的贵，S-F/S<0，因此roll yield为负。