Johnny2022-03-13 18:48:29

同学你好。传统MVO是用资产回报率和波动率来构建有效前沿，而surplus MVO是用surplus return和surplus return volatility来构建MVO，surplus return就是(△A-△L)/A，这个可以是正也可以是负，也没有要求A必须得大于L，而surplus return的volatility也就是(△A-△L)/L的波动率。Basic two approach是把资产配置分成两部分，一部分是用hedging portfolio来对冲负债，另一部分是将surplus分配到return-seeking portfolio，这个return-seeking portfolio可以独立于hedging portfolio进行管理并赚取收益，比如这个surplus portfolio就可以使用MVO来管理。Basic two approach的使用前提是overfunded，也就是A大于L。

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