Joe2022-03-11 15:52:13
Joe老师，关于CDS，我有点糊涂了，麻烦您帮忙解惑：有个结论“CDS买方在信用利差扩大时受益”。根据这个公式CDS price=1+（fixed coupon - CDS spread）*EffSpreadDurcds，信用利差CDS spread扩大后，CDS price会下降，那CDS买方不是相当于在CDS上亏了吗？这样的话，感觉前后矛盾了。请问我以上推理，是不是哪里错了？
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Nicholas2022-03-11 18:03:18
Nicholas同学，下午好。
买保护是付出保费，看空信用质量，因此是在信用质量变差、信用利差扩大的时候获益，因此是做空信用质量；
卖保护是收到保费，看多信用质量，因此是在信用质量变好、信用利差缩窄的时候获益，因此是做多信用质量。
因此这里买保护是Short CDS Price，会在利差扩大时获益。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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spread扩大，CDS price较protection buyer买的时候进一步下降，那不就是买贵了，不就是亏了吗？
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同学，早上好。
CDS Price只是报价，并不是真实缴纳的保费。真实缴纳的保费是按照1%或5%的固定保费，结合期初签订合同时的利差计算多退少补的，之后每期定额缴纳1%或5%保费就可以。
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原版书这一部分有很多例题都让算cds的appreciation，都是基于cds price算出来的，这一部分不是会影响收益吗？
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同学，下午好。
是的。如果是买入保护，就相当于期初的CDS Price是更高的，而利差扩大后的CDS Price是更低的，那么做差乘以名义本金之后即为获利。其含义是在利差扩大后售出CDS能赚多少钱。
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老师，这样的话，回到我最开始的问题，这两个结论还是矛盾的啊：一是“CDS买方在信用利差扩大时受益”。二是根据这个公式CDS price=1+（fixed coupon - CDS spread）*EffSpreadDurcds，信用利差CDS spread扩大后，CDS price会下降，那CDS买方不是相当于在CDS上亏了吗？这样的话，感觉前后矛盾了？
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同学，早上好。
买保护是Short CDS，空方，因此之后的CDS Price是下降中获益。
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