Joe2022-03-11 09:47:32
Joe请问R14原版书p107的这个表格里，关于Payer option on CDS index的目标收益，怎么理解？
回答（1）
Nicholas2022-03-11 10:14:18
Nicholas同学，早上好。
这里是买入一个权利，未来可以买保护，买保护会在利差扩大时获益，那么当利差扩大时CDS Price的价格是下降的，因此我们应该用更高的期初CDS Pirce减去下降后的CDS Price，得到利得，乘以对应名义本金即可，再扣除相关期权费用。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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老师，收益部分的max里的内容，是不是写反了？
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同学，早上好。
这个是正确的，如我上述描述，在利差更小的时候CDS Price是更大的，而在利差更大的时候CDS Price是更小的。因此相当于是更大的CDS Pirce减去更小的CDS Price来计算利差扩大后的利得。
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对于payer option on CDS index来说，payer会在spread收窄时行权？这里感觉和protection buyer在spread扩大时会收益的结论，有点混淆了。老师能否再给启发一下？
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同学，晚上好。
1. 会在预期未来利差扩大时行使该权利，就会进入一个买保护的CDS，那么在利差扩大时获益；
2. 利差扩大时CDS Price是下降的，因此执行的利差计算出的CDS Price是更大的，而变化后的是更小的，从而计算利得部分。
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