Joe2022-03-11 09:17:44
Joe请问R14原版书例题22第2问，protection buyer在第1问不是应该收到upfront amount 2.375%了吗？为什么第2问又说protection buyer 实现了upfront premium=1.9%，而且还有0.475%的gain？老师能结合CDS的原理给讲讲吗？我目前只知道公式，不知道其中的道理
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Nicholas2022-03-11 09:25:49
Nicholas同学，早上好。
CDS Price的公式是1+（Coupon-Spread）*久期，那么当利差扩大，CDS Price是减小的。该报价表示利差扩大报价更小的理念，和债券的价格变化同向，因此这时候Short方获益，反之亦然。
参考上述公式，我们说买入保护在利差扩大时获益，而卖出保护在利差缩窄时获益，因此这道题目中利差扩大，CDS Price报价是升高的。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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老师，例题22的第二问，为什么不算CDS price，而算upfront premium？
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同学，早上好。
两者的逻辑是一样的，因为如果风险越大则需要缴纳更多的保费，那么就这道题而言，其实就是用更少的保费买入了未来需要缴纳更多保费的产品，是赚了。
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