张同学2022-03-10 23:18:59
张同学R14课后题第12题是不是错了，instantaneous 说明t为0，那么t*pod*lgd也是0，答案为什么这一项T=1，第17题也是这种情况，我在1月份问过这个问题， 老师的解答是：同学，早上好。 今年的关于此公式时间的问题和去年的处理有些不同，如果是提到时间的问题才需要考虑在第一项和最后一项处理时间问题，如果是instantaneous目前我看到的题目都是不考虑时间问题，而不是按照0处理。 目前协会就这个点暂时没有勘误，之后会再关注下。 如果说instantaneous 情况下不考虑时间，那么答案中为什么没有加上spread，而是只计算了-SD*spread 的变化+POD *LGD，Excess return 的计算公式应该是这三项相加 课后题17题也是instantaneous ，但是计算时考虑了spread
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Nicholas2022-03-11 08:56:50
Nicholas同学，早上好。
17题是计算Expected excess spread是说除期初Spread的利差改变部分，而Expected excess spread是说计算回报率的概念，那么从最初的利差加上后续的变动总和。
我们说假设有信用风险，就会有与信用风险对应的风险溢价补偿，那么这里期初的Spread0就是对应期初的风险补偿溢价；
后续的利差变动会引起价格变动，同时也是收益率变化的一部分。我们在债券收益率五因子拆解的时候也会用到利率变动引起的收益率的变化，信用预期损失，逻辑相同。
12题是计算excess spread，那么除开期初的风险补偿溢价部分，之后的就是变动部分。
目前看到的时间考虑问题，除非题目特别说明，需要考虑第一项和第三项，其他情况均不考虑。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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您的解释是不是错了12题问的是expected excess spread ，17题问的是expected excess return
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您的解释是expected excess spread 不考虑期初的spread ，而expected excess return 需要考虑期初的spread ，但是32题的答案在计算expected excess return 考虑了期初的spread
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同学，晚上好。
是的，如果是计算利差变动部分不考虑期初Spread，而计算回报率的时候会考虑期初Spread。
这个结论可以解一般的题目，但是仍然和原版书中的部分表述有冲突，包括同学问到的instantaneous的问题，我们会就这些问题和协会沟通下具体的正确表述，之后追答在此问题下方。
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同学，下午好。
我们沟通确认之后得出的结论是Expected excess spread return的三项中，仅第一项需要考虑时间问题，如果是题目中表述瞬时的概念，应当在第一项考虑，第三项是不考虑时间因素的。
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