珊同学2022-03-09 19:44:41
珊同学固收课后题reading 12 第25题，为什么对non-parallel change 没有immunize well. 虽然Market value 变化差异很大，但是Portfolio BPV 差异并不大。
回答（1）
Nicholas2022-03-10 09:54:52
Nicholas同学，早上好。
假设推极端，Barbell结构下长端利率上涨较多而其他端上涨较小，则因为非平行移动的问题导致整体如果在长端配置更多而损失更多，匹配的负债来讲更多集中在中间，利率上升对其影响较小，因此两者的MV会产生差异。
头寸更小，久期更小，BPV整体也会减小。但同样的如果头寸变化幅度小的，其久期变化也较小，最终两者的BPV是差不太多的。 例如资产的BPV=5*2，负债的BPV=2*5，变化后的情况是资产的BPV=4*1.8，负债的BPV=1.8*4。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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如果是non-parrallel change，我应该匹配好 MV 和key rate duration 就可以了 对吧？
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同学，早上好。
同学的理解是正确的。
我们会学到一个PVD的方法，也就是将各部分的久期都和基准的久期相匹配，能够在各部分发生改变时达到更好的免疫效果。
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