珊同学2022-03-09 08:29:21
珊同学固收课后题 reading 13 第17题：hedge the fixed income investment 是指 hedge in forward rate 么？我觉得如果hedge以后，收益是F/S（1+r FC）-（1+r DC），答案中解释收益直接是国内无风险利率。
回答（1）
Nicholas2022-03-09 08:51:03
Nicholas同学，早上好。
Forward rate bias简单理解就是和利率平价情况不一致，那么应该在收益率低的国家融资，在收益率高的国家投资，这种情况下不能做完全对冲，不然获得的是无风险收益，除开收益率利差的收益，当外币上涨时可以换回更多本币，是更好的。
如果是符合利率平价，说明在本国投资和用本币换成外币在外国投资没有区别，只能赚取相应的本国无风险利率；
如果是对冲汇率风险，则仅能赚取两国利率之差。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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1 forward rate bias 为什么和利率平价不同？ 2 我还是不懂为什么fully hedged 赚的是本国无风险利率，fully hedged 不是应该 赚的是 两国利率之差么？3 为什么答案B 不对呢？
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同学，早上好。
1. 这里的定义就是远期汇率和利率平价的远期汇率是不相符的，因此有偏差；
2. 假设利率平价成立，那么在本国投资(1+rx)，与换外币在国外投资1/S*(1+ry)*F是相同的，那么一买一卖仅会赚得无风险收益；
3. 如果是对冲，那么锁定远期汇率，则不存在汇率会影响收益的情况，外汇敞口被对冲了。
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