Nicholas2022-03-08 10:53:28

同学，早上好。
我们来帮你梳理一下，如下：
A管理以全球综合债券指数为基准的共同基金。他目前对全球经济持乐观态度，认为公司债券利差具有吸引力。鉴于他对经济增长的预测，他对美国国债利率持悲观态度，并预计利率将上升。该基金持有的美国公司债券期限为七年。他认为，新兴市场证券是最好的机会，尤其是他看好巴西利率，预计会下降。该基金最近经历了强劲的资金流入，并得到了充分投资。A正在评估通过创造杠杆固定收益敞口来增加基金总回报的工具。
鉴于A计划利用其基金的风险敞口，讨论他将如何实现自己的目标，并确定战略风险。

答案：
A需要利用杠杆来潜在地增加他的回报。他对美国国债利率的悲观看法将要求他减少由美国公司债券持有量贡献的基金七年期限。他可以出售美国国债期货合约的数量，这些美国国债的名义价值和相关期限会将公司债券的期限设置为他的新目标期限。这样做将允许他保留公司债券的风险敞口（利差持续时间），随着经济增长，这些公司债券的利差可能会缩小，同时减少利率风险敞口，因为他认为利率会上升，对债券价格产生不利影响。
A对巴西利率的乐观看法可以通过在巴西利率基础上进行接受固定利率、支付浮动利率互换来表达。该基金将有效地持有相当于固定利率债券的债券，如果他的观点实现，巴西利率下降，债券价格将升值。
美国短期国债期货和巴西长期利率互换头寸都是杠杆化的，因为使用的唯一资本是交易对手所需的抵押品。杠杆策略的风险在于，如果A对任何一种头寸的看法都不正确，损失就会扩大。这可能还需要平仓，出售资产以弥补损失，如果市场抛售，损失可能会在不合适的时候发生。