罗同学2022-03-07 15:16:30
罗同学Reading 13 , 21题，看答案解释，为什么题目说duration neutral就是一定是short 2 year bond & long 10 year bond 呢？不可以反过来吗？还有yield curve inversion 可以是 bear flattening 和 bull flattening ，结果是否会不一样呢
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Nicholas2022-03-07 16:27:59
Nicholas同学，下午好。
久期中性是两个头寸的BPV相同，现在的情况是长期利率下降，那么Long长期是获益的，因此是Long长期而short短期。
如果是收益率曲线反转的情况只能是从收益率曲线倾斜向上变为倾斜向下，也就是短期利率上，长期利率下的情况。
当长期YTM上升超过短期YTM时为bear steepening。当长期上涨小于短期收益率上涨时为bull steepening
收益率下降，为bull；收益率上升，为bear
预期收益率曲线更陡峭，为steepener；预期收益率曲线更平缓，为flattener
那么Bear必然是损失，虽然Bull是利得，但是C选项的收益率曲线反转情况下，长期利率下降更多，收益更大。
因为长期债券的久期是更大的，因此利率变动对整体的影响是更大的，例如1年债券的久期为0.75，30年期债券的久期为22.5，那么同样的利率变化1%，长期债券引起的债券价格变化是更大的，现在反转情况下长期利率下降更多，那么自然是该情况获益更多。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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老师是不是说错了，应该是“那么Bear 必然是利得，Bull才是损失吧”，因为题目的情景是long 长short短了，Yield curve inversion 的短端上升比 bear flattening 的短端上升更多，所以获利更多
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同学，早上好。
这里是正确的。
1. bear是利率上升，bull是利率下降，债券在利率下降的时候价格上升；
2. long 长端正是因为长端利率下降，能赚取更大的收益，因为收益率曲线反转的时候是从倾斜向上变为倾斜向下，那么长端的利率下降是更多的，获益更大。
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