张同学2022-03-05 20:15:37
张同学基础课讲到Macaulay duration >investment horizon 时主要为price risk ，Macaulay duration <investment horizon 时主要为reinvestment risk ，这里的Macaulay duration 和reinvestment risk 针对的是谁，图片中portfolio duration <liability duration,portfolio 的投资期限短，portfolio 主要不应该是price risk 吗，为什么是reinvestment risk
回答（1）
Nicholas2022-03-06 09:11:19
Nicholas同学，早上好。
我们一般都是站在投资者角度思考问题，我们用推极端的方式来举例说明：
1. 如果投资期限足够小，为1年，则不存在票息再投资的问题，因为在1年末时点才收到第一笔票息，那么影响最大的当然是利率导致价格变动的价格风险；
2. 如果投资期限足够长，为100年，则票息的复利影响相对于面值的100大得多，那么影响更大的是再投资风险。
因此，当投资期限大于麦考利久期，再投资风险占主导，反之亦然。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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图片中的portfolio duration 是指的投资者吗，liability duration 指的是发行债券一方的吗
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同学，下午好。
组合的久期指的是资产组合的麦考利久期，而负债的久期一般就是所欠负债的麦考利久期，不过更多该数值我们会用负债的投资期限来匹配，就是符合上述的麦考利久期等于投资期限。
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你怎么一直答非所问呢，图片中portfolio duration <liability duration ，为什么portfolio 是reinvestment risk ，前半句是说组合的久期小于负债的久期，那么也就是组合的期限短，不应该是price risk 吗，看清我的问题在回答，问了好几遍了
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麻烦解释一下
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同学，早上好。
图片中这里描述的和Duration Gap不是一个问题。
图片中说明的在匹配策略中，如果资产的久期是小于负债久期的，那么为了偿还负债，就需要提前到期后再投资一段时间，因此面临再投资风险；如果资产的久期是大于负债久期的，那么为了偿还负债，就需要提前售出债券偿还，因此面临价格风险。
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