开开2022-03-10 14:22:53

Q2: 这题问T关于D的组合在对冲外币敞口方面的相关表述，是否是对的。
T说，短期内，如果RFC和RFX的相关性是负的，那么应该对冲掉所有的外币敞口。这是错的，如果RFC和RFX的相关性是负的，那么说明外汇资产可以分散一部分外币资产波动风险，因此不用完全对冲，保留一部分外汇敞口还能起到分散化的作用。
T又说，投资者可以实施一个currency overlay策略，currency overlay策略中原来的外汇敞口是完全对冲掉的，然后通过currency overlay来获得currency alpha。只有当currency alpha和巴西资产（本来投资者组合中有）相关性比较高的情况下，这个currency overlay 策略才会成功。这个表述也是错的，因为只有当currency alpha和组合中其他资产相关性比较低才能有value added。如果这个alpha和原本资产的相关性高，那么组合资产表现差的时候，currency overlay也没有alpha，同时也无法提供分散化效果。
因此，关于correlation和currency overlay的表述都是错的。