开开2022-03-03 23:32:55

同学你好，这道题问的是，convertible bond arbitrage在以下四种，有什么concern：
1.Short selling
因为convertible bond arbitrage要short underlying security，所以涉及到借券的问题。当借这个security成本很高（比如在股票大涨，逼空的时候），或根本借不到券，那么这个策略可能面临无法实施或产生显著损失。

2.Credit issues
因为可转债有一个债券作为基底，而这个债券是受信用风险影响的。如果债券的信用利差走阔，而基金经理又没有对冲这个信用风险，那策略也会面临损失。

3.Time decay of call option
在股票市场波动率降低，或者市场implied volatility level整体不高的情况下，可转可能会因为内嵌的call option的time value decay而出现损失。

4.Extreme market volatility
可转债套利策略在可转债发行量比较大的时候表现比较好，因为可转债供给量大的时候，不仅可转债选择多，价格也会被压低。但在市场极端波动的环境下，通常隐含了很高的信用风险，对可转债价格也是不利的；可转债这样本身市场流动性就不高，在危机情境下，作为market maker 的hedge fund在面临赎回压力的时候就更难卖出自己的头寸变现了。