Nicholas2022-03-03 22:04:52

同学，晚上好。
题目中描述的场景是bull flattening，那么是从倾斜向上的收益率变为短期下降更多而长期下降更少的更平坦的情况，如果是这种情况下获益更多的应该是购买长期债券，因为长期债券的久期更大，利率下降对组合整体的收益是更高的。

收益率下降，为bull；收益率上升，为bear。
预期收益率曲线更陡峭，为steepener；预期收益率曲线更平缓，为flattener。
基于上述简单的配置思路下，我们可以只看一边就可以，因为长期债券的久期是更大的，其影响更大，所以在长端利率上涨更多的时候应该Short，而在长期利率下降更多的时候应该Long。
另外由于我们是基于一定的前提假设下，即基于原组合调整或基于一定的IPS，因此不能随意的改变主要风险敞口，例如Duration。所以我们一般都是Long+Short，使得整体的BPV对冲后和原来匹配的。
因此得出，Yield Curve Steepener Strategies，Buy short-term bond; sell long-term bond；Yield Curve Flattener Strategies，Buy long-term bond; sell short-term bond。

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