贝同学2022-03-03 16:51:24
贝同学老师您好，课后题88页11题，对于callable bond和putable bond的影响不是很清楚。own callable bond =short call option, 相当于降低duration对吗？short callable bond=long call option? Own putable bond =long put option, 也相当于降低duration 对吗？
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Nicholas2022-03-03 17:57:32
Nicholas同学，下午好。
callable bond中的可赎回权并不是看涨期权，如果是进入callable bond是降低凸性的，那么是否降低久期要看处于利率的哪个阶段，如果更容易行权则会降低整体的久期，因为其麦考利久期（时间）会因为对方行权而变短。
题目中给出的环境是收益率曲线平移向上，那么利率上升的时候putable bond更有可能行权，行权将导致整体组合的久期变小，在利率上涨时的亏损更小。
请【点赞】哟~。相信同学能够顺利通过考试，加油~
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那老师在讲volatility变动时，如果波动率下降，own callable bond相当于short call option to the issuer赚取期权费，波动率上升时，own putable bond相当于long put option.怎么理解呢？
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同学，早上好。
我们可以借鉴callable bond和putable bond的价值公式来理解，
callable bond价值=pure bond价值-call option价值，相当于卖出权利，那么当波动率减小时，call option价值更不值钱；
putable bond价值=pure bond价值+put option价值，相当于买入权利，那么当波动率升高时，put option价值更值钱。
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老师您不是说可赎回权不能看做看涨期权吗？
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同学，早上好。
是的，但是当利率波动率上升的时候权利的价值是上升的，这点是一样的。
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