开开2022-03-03 17:37:59

同学你好，
observation 1：fund A是偏空头的（这里指对股市的敞口），可以帮助降低现有的多空基金经理的beta。是否偏空头我们可以从对标普500因子的beta来看，在普通的市场环境下，fund A在标普500上的beta是-0.02，其实是非常接近于0的。只有在危机时才明显为负，因此在多数情况下它无法用来降低组合的beta。

observation 2：fund A在volatility这个因子上的beta显示它卖出了它空头头寸几只股票的put。short put是做空波动率的，但基金在volatility上的beta是正的，因此这个说法是不对的。

observation 3：基金经理显示出他可以在市场承压的时候持有deep OTM put的多头。做多OTM put就是做多波动率，而且可以对冲权益资产的beta，使得组合在普通市场环境下的beta基本为0，在危机时随着股价的下跌，beta为负（股价下跌，但put价格上涨，使得组合的表现和指数相反）。