开开2022-03-02 18:38:08

同学你好，这题问G关于组合最优化的comment，哪个是最不对的
A. 题干中说传统资产的收益率是正态分布的，另类资产不是正态分布的。个选项不对是因为传统资产也是非正态分布的，虽然相比另类资产来说，它们确实更接近正态分布，但并不是完全的正态分布，只是我们在做MVO的时候假设资产都是正态分布的而已。

B. 关于另类资产风险估计的准确程度。题干说，因为另类资产收益率的计算和报告的方式，另类资产的风险估计（例如资产的波动率）一般是不准的。这是对的，另类投资的资产估值的频率比较低，不像传统的股债资产是有实时交易数据的，因此另类资产收益率的数据是比较稀疏的。因此通常使用appraisal data来对另类资产进行估值。appraisal data基于一定的假设来对这些资产进行估价，但因为估价的假设不会经常变化，appraisal data也难以体现很多中间的真实价格波动。这就会导致用appraisal data的资产波动被平滑，由此计算出来的资产的波动率一般也是偏低估的，是不准的。

C.把另类资产纳入组合最优化的方法。题干中说，把另类资产纳入组合最优化的方法一般分为两步。第一步用均值方差分析对组合中的传统资产进行分析，第二步，对组合中的另类资产可以采用更复杂的技术，例如蒙特卡洛模拟。这是对的，组合中的传统资产仍然可以用均值方差分析，因为他们的收益率是比较偏向于正态分布的，另类资产则可以用蒙特卡洛模拟等高阶方法来分析。因为蒙特卡洛可以自定义分布，不一定要用正态分布，更加适合另类资产。