丹同学2022-03-02 16:22:43
丹同学老师您好，请问原版书里面reading 14, 2.2.2的Example9，不懂为什么
回答（1）
Nicholas2022-03-02 16:31:24
Nicholas同学，下午好。
我们看到这里和Z-Spread的方式是相似的，这里是加入了市场参考利率的远期利率，因此在折现率部分是各期市场参考利率的远期利率+Z-DM。在同一时点计算Z-DM考虑，当然是一个固定的数值，但是利差肯定是随着利差曲线在变动的，那么如果是倾斜向上的收益率曲线情况下，Z-DM就会更小，小于DM，因为市场参考利率更大。
努力的你请【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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没懂。。。“Australian investor holds a three-year FRN with a coupon of three-month MRR + 1.25%. Given an expected strong economic recovery, she anticipates a rise in Australian MRR over the next three years and an improvement in the FRN issuer’s creditworthiness. Which of the following credit spread measures does she expect to be the lowest as a result?”
预期Mrr上涨， 信用变好就是DM降低。但是现在预计MRR会上涨，所以用Z-DM。但是为什么Z-DM会比DM低呢？
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同学，早上好。
因为DM相当于是参考利率加一个固定的数值，当同一时点参考利率不变的时候，DM也是一个确定的数值，那么我们可以通过已知的票息率、参考利率、面值采用试错法计算出一个DM，这个和G-spread采用YTM差额计算固定数值类似；
但是如果是Z-DM，分母的折现率构成是采用MRR的远期利率（第一期是即期），也就是整体的MRR收益率曲线上的各点加上一定的Z-DM，如果MRR收益率曲线变陡，则Z-DM是更小的，因此可以类比为Z-spread基于即期利率曲线上再加上一定的利差。
那么一个是固定的数值，一个是更小的，则Z-DM是更小的。
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所以MRR+Z-DM是一个固定的数值？
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同学，早上好。
可以这么理解。
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