开开2022-03-03 22:25:17

同学你好，首先这一题的题干的数字应该是有点问题的。不然题干和答案匹配不起来。
题干说，S现在想把10M英镑的一个英国股票基金转换成8M美元的指数基金。
这里应该把数字改成把8M英镑的一个英国股票基金转换成10M美元的指数基金，基于现实的汇率这样也更合理一些。
英国股票基金的基准是FTSE 100，美国指数基金的基准是S&P 500。
现在投资委员会担心因为英国脱欧的不确定性，英国基金可能会后下行风险，但英国基金的资产要一个月后才能变现。
现在S提出在这个过渡期，可以用equity futures来把FTSE 100股票风险转化为美国S&P 500的风险敞口。
然后我们不需要担心汇率的风险，文中说已经对冲掉了。这里只需关心股票敞口的转换。

题目问，基于表2的数据，怎么做才能完成S想要的权益敞口的转换。

这题是要把8M英镑英国股票转换成10M美元的指数基金，那么首先要把8M英国股票的beta调整成0，再把10M美元股票的敞口从0调整成1（因为美元基金是标普500指数基金，指数的beta是1）。

第一步：8M英国股票的beta调整成0，short FTSE 100 IDX futures。合约份数计算要用如下公式：
N=(βT-βS)/βf*（S/F）
其中βT是目标的beta，βS是组合的beta，βf是期货的beta，S是组合的价值，F是期货合约的价值=contract price*multiplier.
N = (0-1.1)/1*[8,000,000/(7300*10）]≈-121

第一步：10M美元股票的敞口从0调整成1，需要long S&P 500 E-MINI合约的份数为：
N=(1-0)/1*[10,000,000/(3000*50）]≈67

因此应该short 121份FTSE 100 IDX futures,buy 67份S&P 500 E-MINI合约