Joe2022-03-01 14:27:51
Joe请问R26课后题第11题答案解析，为什么要用benchmark return的Bi与B的比较来判断哪个地区超配还是减配？能否通过portfolio return，也就是Ri与R的差别，来判断？
回答（1）
开开2022-03-02 14:25:14
开开同学你好，如果只判断超配和低配，比较的是组合在板块上的权重和基准权重的差异（图中圈出来的部分）。
我们判断基金超配和低配的决策（即allocation）是否正确时，只看板块的表现，因为我们认为基金经理是根据板块整体的表现去决策超配还是低配的，而组合板块的表现与基准在这个板块表现的差异体现的是选股的能力。
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感觉我问的不是您答的
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同学你好，可能我没理解你的意思。我看同学问的是怎么判断板块的超低配。如果是判断超低配，就是看组合在某个地域超配还是低配只用比较组合在板块的权重wi，和基准在板块的权重Wi就行了。wi>Wi就是超配，wi<Wi就是低配。
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您好，我的问题不是权重那两列，而是收益那两列。在归因时，判断哪个行业或地域配置的更好，答案解析只是看了benchmark那一列的收益，为什么不看前边那一列收益（也就是实际收益那一列）？
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同学你好，因为这题问的是由于the decision to overweight or underweight哪个region所贡献的正收益收益最大。overweight or underweigh 某个region是配置的决策，所以这题实际上问你的是哪个region的allocation effect最大。
allocation effect主要体现的是portfolio在某个sector上配置的权重与benchmark的不同所导致的超额收益，因此这里主要看Wp-Wb，而收益的计算用Rb-B，体现的是sector benchmark的收益和整体benchmark收益的区别，也是配置的效果的一部分。不用考虑组合在该板块的收益率，考虑组合实际收益率的是selection effect。
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