若同学2022-02-28 23:35:35
若同学原版书R27习题第9.15.18题辛苦老师讲解一下，其中第9题讲义中有提到SMA的优势之一就是税收，为什么还选择A呢？
回答（1）
开开2022-03-01 15:00:30
开开Q9: 同学你好，这题问以下哪个原因不是投资者相比pooled vehicle更偏好SMA的原因：
A. 这个投资者是tax exempt的。如果投资者本来就是tax exempt的，那么SMA的tax efficiency对他来说就没用了，因为他本来就免税的。所以免税的投资者不会偏好SMA。
B.需要实时的投资仓位信息。这个是的，因为投资者对SMA的持仓的掌控权非常高，透明度也很高，因此投资者可以获得SMA账户中实时的持仓数据。这会是一个让投资者偏好SMA的理由。
C. 投资者表达了一些投资限制和偏好。因为SMA是高度定制话的产品，投资策略可以根据投资者的偏好来设定，而pool vehicle不同投资者都是共享的一个投资策略，因此对于有自己偏好和限制的投资者来说，SMA更好。
因此，这题选A。
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Q15: 同学你好，这题问以下哪个是returns-based style analysis的优点：
A 是对的。如果基金经理都是用的returns based这种方法，相互之间的结果可以进行比较。
B不对，因为如果包含流动性不好的证券，那么它们可能没有现在的交易价格，只能用appraisal data来估计，那么用returns based这种方法去分析就不一定能够反映资产的真实情况。因此这种方法是不适合包含流动性较差证券的组合的。
C. 不对，因为returns based这种方法需要较长时间的数据才能更精确的判断出组合的风格。
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Q18:这题问，那种费率结构最可能降低业绩的波动性。
应该选B.
业绩激励在业绩比较好的时候会收的比较多，从而降低净收益率，在业绩比较差的时候会收的比较少甚至还会弥补一部分损失(如果是对称的费率结构的话)，因此使得收益的波动率下降。
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