若同学2022-02-28 23:32:17
若同学原版书习题R27 选择题第2.3.5.8题，辛苦老师解答一下
回答（1）
开开2022-03-01 14:35:18
开开Q2：这题问以下哪一项最可能是investment due diligence中的关键考量：
investment due diligence关心的问题与以下四个方面相关：
A、投资工具的适当性。属于operational due diligence
B、后台部门的流程和程序。属于operational due diligence
C、投资人员专业水平和经验。属于investment due diligence
因此只有C属于investment due diligence涉及的问题。两个due diligence涉及到的因素参考下面两张图。
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Q3: 这题问decision-making investor相比于二类错误，他们更担心一类错误因为：
A. 二类错误是errors of commission。错，errors of commission是选了错误选项，errors of ommission是没选正确选项。二类错误是没选好的基金经理，因此是errors of ommission。
B.因为一类错误更容易被衡量。对，比如你选到一个较差的基金经理，然后他接下来的业绩有多糟糕是一目了然的。但二类错误，即没有选好的基金经理产生的损失，这个很难衡量。
C.二类错误更可能被要求解释为什么一个有能力的基金经理被解雇了。错，二类错误难以被衡量，解雇了之后公司也不会再去跟踪这个基金经理的表现了，通常也不需要解释为什么炒了他。
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Q5: 同学你好，这题问如果说通过style analysis的结果发现投资经理的表现和他宣称的投资理念和流程是不一致的，那么说明什么：
A 没有style drift的情况，不对，风格分析结果显示肯定有style drift。
B. 这个投资流程是不可复制的，对的，因为它现在的操作没有根据宣称的流程来，因此是不可复制的。
C. 应该把这个manager加入候选的基金经理池中，不行，这个基金经理的操作和宣称的不一致，不能选。
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Q8：structural inefficency是由于某种制度结构的安排导致的inefficiency，例如我国的涨跌停板制度会导致信息出来之后涨跌不到位，限制做空就会使得股票的价格虚高等。但这题不考察对这个inefficiency概念的理解。而是问这个由structural inefficiency导致的机会能不能重复去利用。
A. 因为event是独特的，所以以往发现这个inefficiency的方法没办法重复使用，所以不对。
B. 这个inefficiency产生的收益率刚刚能覆盖成本，所以还不如不去套利
C. 受这个inefficiency影响资产是足够覆盖基金经理和他的竞争者的AUM的，说明市场深度和流动性够，inefficiency是 sustainable的，不然大家发现这个有效性后会很快使得价格往不利的方向去变动，使得套了机会消失，所以选这个。
举个例子，因为市场无效性，例如小盘股没人关注导致信息没有充分反应到股价中，使得某只股票undervalued。如果这个无效性只影响了这一只股票，有投资者发现这只股票是undervalued并进行了买入。但是因为股票市值小，交易量小。使得少量资金做多就把价格拉上去了，价格很快恢复到公允价值，因此这个获利机会就消失了，无法再次利用。但如果是很多小盘股都有这种特点，这个inefficiency影响的资产数量就会很大。许多股票都可以提供这种获利机会，那么这种机会就能持续。
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